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机构看好黄金股表现 强调关注开采商的举动

4月23日,斯普罗特(Sprott)资产管理公司高级投资组合经理哈撒韦(JohnHathaway)表示,如果投资者认为金价能刷新新高,那就要关注黄金开采商的举动。在他看来,实物黄金朝着真实、公平的价值迈进的任何一步,都只会在金矿类股中被放大。黄金开采行业是2020年和2021年唯一获得强劲、正面收益的行业。尽管因为疫情,矿山关闭和其他短缺因素,金矿开采行业遭受不小冲击,但其中大部分已被市场消化。

机构看好黄金股表现

他在近期的报告中指出,如果金价没有正确消化已经发生的和未来的情况,金矿类股的定价则更加不合理。

黄金行情被看好
黄金行情被看好

哈撒韦表示,黄金开采行业是2020年和2021年唯一获得强劲、正面收益的行业。根据传统卖方研究,2020年大型黄金生产商的自由现金流收益率在3%-7%,中间生产商则在6%-25%之间。基于现货黄金价格,2021年的数据与此类似,甚至更好。

哈撒韦表示,尽管因为疫情,矿山关闭和其他短缺因素,金矿开采行业遭受不小冲击,但其中大部分已被市场消化。此外,他还注意到,自2008年以来,黄金股票相对于实物黄金的估值已经较此前25年的平均水平下跌了75%。

哈撒韦的预测是基于这样一个事实:与其它行业不同,金矿开采行业不会因潜在产品的贬值受困。与航空、休闲、零售和制造业不同,黄金不是现在需要显示高价值,明年及以后价格要更高,生产成本要更低的产品。也就是说,该行业和其他许多经济领域不一样。从利好金价的基本面来看,黄金股现在并不贵。相比之下,其他几个经济领域可能会面临长期的低收益、坏消息和金融困境。

重要的是,黄金矿业类股将从看涨黄金的宏观经济环境中获得巨大收益。从历史上看,黄金类股相对于实物黄金的上涨是由宏观经济环境推动的。

报告称:“在黄金价格的有利周期中,矿业股的表现历来是黄金本身的3至5倍。”

需求有望增加,黄金好日子就在前面

哈撒韦指出,美联储无限量量化宽松的全面后果还有待观察,但其中一个后果可能是固定收益作为避险资产的地位被取代。风险平价交易出现了缺口,部分原因是债券在第一季度不分青红皂白的清算中被套现。展望未来,债券可能不再能够扮演传统上平衡股票风险的避风港角色。

他补充称,若果真如此,随着黄金填补债券留下的真空,黄金需求将增加。到目前为止,黄金仍有获得主流认可的空间。

哈撒韦还提到,黄金的持有量、代表性都极其不足,在传统投资思维的圈子里,人们对黄金的看法也哈撒韦很差,它仍被视为一项附加资产。

史无前例的财政和货币刺激,即哈撒韦所称的“政策损害”,无论通胀走向何方,都将侵蚀股票和债券的价值。

在他看来,很明显的一点是,传统的凯恩斯主义刺激措施已经到了最后阶段。它们很可能只会带来稳步递减的回报。这种政策泥沼可能产生截然相反的经济后果。这两个因素对黄金都是利好,但对固定收益或股票的实际回报却是负面的。最终的结果是金价达到前所未有的水平。

哈撒韦表态称:“以美元计价的金价即将突破历史新高,而且几乎所有其他货币计价的黄金价格都是如此。金矿类股继续落后于黄金,在我们看来,这是一个令人瞩目的投资机会。”

因投资者对黄金ETF青睐有加,多头乘胜追击,现货黄金近期有所反弹,4月23日最高触及1739.28美元/盎司,最后收涨0.96%,报1730.51美元/盎司,4月24日亚市早盘维持窄幅震荡,投资者需关注接下去能否突破前高1747.36美元/盎司。